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华南优特钢长材龙头

发布时间:2022-06-25 10:00:54 来源:扑克王安卓版下载

  华南优特钢长材基地:作为广东省最大的长材出产企业,韶钢松山具有年产生铁650万吨、粗钢800万吨、钢材820万吨的归纳出产能力,产品掩盖板材、线材和棒材三大系列,棒线%,下流需求首要会集在省内要点基建项目及地产等建筑职业。公司是中国宝武旗下高端棒线材制作基地,并立志于打造华南地区最具竞赛力的优特钢长材精品基地。

  棒材奉献首要盈余:公司营收包括两部分,一是钢铁产品收入,包括螺纹钢、线材、宽厚板和特钢;二是焦化产品及其他收入。2020年运营收入315.56亿元,其间螺纹钢、线材、宽厚板、特钢别离占总营收47.0%/17.3%/14.8%/9.7%,钢铁收入算计占比88.8%,焦化产品占比11.2%,95.8%收入来自广东省内。此外拆分毛利来看,2020年螺纹钢、线材、宽厚板、特钢及焦炭别离奉献总毛利的60.9%/18.7%/16.8%/1.8%/1.7%,棒材是公司的首要盈余项,在长强板弱演绎较为极致的2016-2017年,棒材毛利奉献乃至高达70%-80%。

  供应收紧对冲需求放缓:供应方面,在碳中和及工信部要求紧缩粗钢产值的大布景下,前期商场预期将有全国性的限产方针出台,但因为近期国常会八天内两次点名大宗产品,要求“保供稳价”,价格回归合理区间,供应端限产方针阶段性放缓。需求方面,2021年地产下行拐点呈现之前仍有望支撑钢铁需求景气,叠加制作业出资的修正和外需对工业的拉动,2021年上半年钢铁需求仍有望顺势冲高,但后期需注意方针收紧后的地产均值回归危险。短期旺季需求仍可保持,后续需求放缓后,若严格履行减排限产,供应紧缩或部分对冲冷季需求影响;若减排限产边沿放松,钢价或体现弱势,后续供需博弈越发显着。

  运营优势:(1)区域优势:广东省内钢铁企业三十多家,2020年钢材产值4208万吨,CR3约46%,剩下产能较为涣散。公司产能位列省内第二,与排名第三的阳春新钢存在竞赛,但从建材产值看,韶钢仍是省内龙头。此外公司毗邻粤港澳大湾区,接近钢材消费商场,螺纹钢价格均匀高于全国220元/吨,最大价差高达797元/吨。(2)才智制作:韶钢智能管控渠道是全球首例钢铁一体化智能管控渠道,对整个铁区和能介体系进行才智操控和出产决议计划,投入运用后可完成出产高效协同和低本钱炼铁,铁水本钱下降10-50元/吨铁,高炉燃料比下降5-20kg/t,操作人事功率提高30%-40%。2020年人均年产钢量较2015年增130.2%至1324吨,铁钢比从2016年的高点113.8%接连下降至最新的81.3%。(3)基地办理、品牌运营:经过签定结构协议,整合省内其他同类型钢厂作为公司的出产基地,经过办理输出在技能、质量等方面对标公司。对韶钢来说,能够发挥不同基地间的协同效应,公司市占率及影响力将进一步提高。现在已有四家基地协作中,估计2021年协作基地销量约200万吨。

  出资主张:韶钢产品掩盖板材、线材和棒材三大系列,棒线%,是中国宝武旗下高端棒线材制作基地。公司毗邻粤港澳大湾区,接近钢材消费商场,终年享有200+元溢价,即便后期职业需求面对拐点,公司也可在大湾区建造期凭仗龙头优势接受省内要点基建项目保证需求。此外,公司经过投入运用全球首例钢铁一体化智能管控渠道,出产功率大幅提高,后期也将经过“基地办理、品牌运营”形式进一步提高商场影响力。职业层面,因为本年限产预期最严的时点或许已过,年内后期板块或许以阶段性的反弹时机为主,因为职业二季度成绩全体再上台阶,下一个重视钢铁板块个股的时点或许在中报前夕。咱们估计公司2021-2023年完成归母净利别离为24.65亿元、21.62亿元和28.02亿元,同比+32.44%、-12.30%及+29.62%;对应EPS为1.02元、0.89元和1.16元,对应PE别离为5X/6X/5X,初次掩盖给予“增持”评级。

  危险提示:原材料价格大幅动摇;宏观经济大幅下滑导致需求承压;减排限产履行不到位导致供应端压力继续添加;研究报告运用的揭露材料或许存在信息滞后或更新不及时的危险。



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