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方大特钢:三大特钢产品龙头增强盈余 买入评级

发布时间:2022-06-26 12:41:15 来源:扑克王安卓版下载

  一、方大特钢:普钢本钱操控强、区位优势显着,三大细分特钢范畴龙头事务结构:公司产品出现“普特兼备,长材为主”,具有产铁315万吨、钢360万吨、材360万吨生产才能。螺纹钢、线年销量、营收和毛利占比别离达77.74%、67.19%和52.62%。特钢范畴,公司具有年产绷簧扁钢100万吨、轿车板簧13.5万吨、稳定杆40万件、扭杆20万件的归纳生产才能。公司一方面坚持“差异化”为中心的竞赛战略,不断提高全体竞赛力;另一方面努力上下游工业链延伸,具有完好的“锻炼→轧制弹扁→板簧”工业链。

  股权结构:前身为长力股份,2003年上市后控股股东为板簧公司,实践操控人为江西省国资委。2009年9月,辽宁方大集团经过产权交易方法受让南昌钢铁57.97%的国有股权。2009年12月公司更名为方大特钢,公司正式从国有企业转为民营企业;2017年一季度,公司榜首大股东为江西方大钢铁集团、实践操控人为方威。国有转民营后,公司盈余继续增强,且优于职业均匀。

  二、普钢:区位及本钱优势助盈余增加,供应侧变革利好龙头钢企需求:江西省为罕见的螺纹钢净消费省,且基建和地产出资增速高于全国均匀,江西区域需求增速将高于全国均匀。2015年江西省城镇化率仅51.62%,低于全国均匀4.48%,在31个省、市、自治区中排名第十九,未来钢材需求可继续性较强。

  供应:公司螺纹钢江西省市占率60%,竞赛有序;省外接近可比钢企高运费削弱可比公司本钱优势。

  获益于原燃料本钱、人工本钱、制造费用的有用操控及区位优势,2010-2015年公司螺纹钢毛利率保持在9%-10%,高于职业均匀(6.30%)及首要竞赛对手。

  2016年,公司螺纹钢毛利率到达16.77%,高于职业均匀(10.90%)。长材为公司的首要钢材种类,跟着供应侧结构性变革的继续推动,尤其是“地条钢”的完全出清将助力公司扩展产品市占率、提高议价才能与商场影响力。

  三、特钢:弹扁、板簧、易切削钢范畴龙头,立异与晋级迎商场需求在国内商场上,2015年公司绷簧扁钢、轿车板簧、易切削钢商场占有率别离为51.21%、20%以上和45.33%左右,稳居国内商场占有率榜首。公司坚持以“差异化”战略为中心,不断地进行技能晋级和新产品研制,提高本身产品附加值。

  此外,公司努力于整合“弹扁—板簧”上下游供应链,全工业链的服务方法将增强客户黏性,并助力公司开辟和保护客户资源。

  四、盈余猜测与出资主张:螺纹钢、线材是公司首要普钢产品,2016年销量、营收和毛利占比别离达78%、67%和53%;公司普钢产品本钱管控才能强、区位优势显着,将获益于供应侧变革尤其是“地条钢”的完全退出;三大特钢产品龙头位置明显、技能研制与产品晋级为公司注入开展新动力,成绩有望稳定增加。

  五、危险提示:宏观经济继续下滑;供应侧变革进程不及预期;矿石巨子联合减产保价。



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